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Bitcoin ist der Marktführer im Kryptoraum. Es hat sich von dem katastrophalen Crash von 2018 erholt und kehrt in Richtung des im Dezember 2017 erreichten Preises zurück. Wie sieht die Zukunft für Bitcoin aus? Könnte es schließlich den Dollar als globale Reservewährung ersetzen, wie seine treuen Anhänger behaupten? Wird es irgendwann abstürzen und sterben, wie Nouriel Roubini vorausgesagt hat ? Oder ist es dazu bestimmt, ein spekulativer Vermögenswert zu bleiben, der die Anlageportfolios aufpeppt, aber niemals als Haupttauschmittel eingesetzt wird?

Mehr als ein Jahrzehnt nach dem Auftauchen aus der Asche der Finanzkrise ist Bitcoin immer noch eine Minderheitensportart

Vorhersagen, dass es 1 Million US-Dollar oder mehr erreichen wird, scheinen zu optimistisch. Es gibt auch keine Anzeichen dafür, ein Hauptaustauschmedium zu werden. In den letzten 10 Jahren hat sich der US-Dollar als weltweit führende Abwicklungswährung immer fester etabliert. Immediate Bitcoin ist nicht näher an der allgemeinen Akzeptanz als zu Beginn.

Frances Coppola, eine CoinDesk-Kolumnistin, ist freiberufliche Autorin und Rednerin für Bankwesen, Finanzen und Wirtschaft. Ihr Buch „ The Case for People’s Quantitative Easing “ erklärt, wie moderne Geldschöpfung und quantitative Lockerung funktionieren, und befürwortet „Hubschraubergeld“, um Volkswirtschaften aus der Rezession herauszuhelfen.

Aber Bitcoin hat zwei große und zahlreiche kleinere Abstürze überstanden und ist jetzt wieder auf dem Weg nach oben. Im Gegensatz zu vielen kleineren Kryptowährungen ist sein Wert nie auf Null gefallen – tatsächlich ist sein Wert in den 12 Jahren seines Bestehens erheblich gestiegen. Obwohl es volatil ist, hat es gezeigt, dass es langfristig Wert halten kann. Es hat einen Reifegrad als Wertspeicher erreicht, jedoch nicht als Tauschmittel.

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Es ist verlockend, die Zukunft von Bitcoin anhand seiner bisherigen Leistung vorherzusagen. Spekulativer High-Yield-Vermögenswert, ja. Vielleicht ein langfristiger Wertspeicher. Medium des Austauschs, nicht so sehr. Wie jeder Anleger weiß, ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Hinweis auf zukünftige Renditen. Lassen Sie uns also untersuchen, ob der Wert von Bitcoin trotz seiner offensichtlichen Widerstandsfähigkeit immer noch auf Null fallen könnte, und umgekehrt, was erforderlich sein könnte, damit Bitcoin den Dollar als globale Reservewährung ersetzt.

Um zu verstehen, wie eines dieser Szenarien auftreten kann, ist es aufschlussreich, die Funktionsweise von Fiat-Währungen zu untersuchen. Was gibt Fiat-Währungen Wert – und wie verlieren sie ihn?

Es gibt zwei konkurrierende Theorien darüber, was Fiat-Währungen einen Wert verleiht: Was wir als „metallistische“ Theorie bezeichnen könnten, dass der Wert einer Fiat-Währung durch das Gold verliehen wird, an das sie früher gebunden war, und die „chartalistische“ Theorie, die sagt, dass eine Fiat-Währung einen Wert hat, weil die Leute darin Steuern zahlen müssen. Natürlich gilt beides nicht für Bitcoin: Es wurde nie an Gold gebunden, und keine Regierung akzeptiert Steuern darin. Gibt es also andere Möglichkeiten, wie eine Währung langfristig Wert erwerben und halten kann?

Siehe auch: Frances Coppola – Banken sind Toast, aber Crypto hat seine Seele verloren

Sowohl die metallistische als auch die chartalistische Sichtweise des Fiat-Währungswerts zu untermauern, ist eine tiefere Grundlage: die Überzeugung, dass das, was die Währung stützt, selbst vertrauenswürdig ist. Bei Metallisten glaubt man, dass Gold immer wertvoll sein wird. Dieser Glaube wurde über Jahrtausende getestet und ist nie gescheitert, daher ist er wahrscheinlich vernünftig. Weniger vernünftig ist die Vorstellung, dass eine Währung, die derzeit nicht an Gold gebunden ist, wertvoll ist, weil sie früher gebunden war. Viele Metallisten glauben jedoch, dass Fiat-Währungen irgendwann wieder an Gold gebunden sein werden (mehr dazu in Kürze).

Für Chartalisten ist die zugrunde liegende Überzeugung, dass die Regierung in der Lage ist, Steuerverbindlichkeiten sowohl aufzuerlegen als auch einzutreiben. Steuerfähigkeit muss nicht Autoritarismus bedeuten: Eine angemessene Besteuerung durch eine Regierung, die als fair und gütig angesehen wird, führt tatsächlich eher zu einer stabilen Währung als strafbare und unfaire Steuern, die hart durchgesetzt werden.

Was den Währungswert daher gibt, ist das Vertrauen in das, was ihn stützt. Was unterstützt Bitcoin? Auf die Kritik, dass „Bitcoin nicht durch irgendetwas unterstützt wird“, antwortete die Investment-Website Fidelity Digital Assets: „Bitcoin wird durch Code und den Konsens unter den wichtigsten Stakeholdern unterstützt.“

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